全球超级银行股价齐跌 仅巴菲特金身不破
2016-04-13| 12:06| 来源:百度百家| 编辑:徐蓓蓓

导读:欧美大银行身陷泥潭,中国四大行破净,为何巴菲特重仓的富国银行金身不破?

过去一个多月,A股的上市银行们发布了近年来最疲软的年报,利润增幅创下新低,不良率集体飙升。上市不到半个月的天津银行又曝出7.86亿元票据大案。欧洲银行巨头日子也不好过,汇丰、渣打、德意志银行集体遭遇滑铁卢。

中国、美国和欧洲的超级大银行股价齐刷刷跌破净资产,唯有巴菲特旗下伯克希尔公司重仓的富国银行硕果仅存,堪称一枝独秀。

欧洲银行三巨头同遭重创,德银市值只剩零头

来自欧洲的三家银行巨头,在过去的几个月集体遭遇打击。

德国最大的商业银行—德意志银行2015财年巨亏近68亿欧元,亏损金额比2008年次贷危机时还多接近30亿欧元。德意志银行的股价也被反复腰斩,一度跌破15美元,即便与欧债危机时的最低股价相比也下跌过半。如果从2010年4月的最高价算起,最大跌幅超过八成,只剩下一个零头。这家德国最大的银行,当前总市值仅有220亿美元左右,折合人民币不到1500亿。不仅远低于中资四大行,与在A股上市的股份制商业银行相比,也居于最低之列。

渣打集团也好不到哪里,2015年亏损15亿美元,创下27年来首次亏损。近期股价徘徊在45港元左右,比次贷危机时的最低价还低两成多。

在香港和美国两地上市的汇丰控股一直被看做是大蓝筹中的典范,次贷危机后恢复的速度也远快于花旗、美国银行等大行。但2015年下半年以来,汇丰控股股价屡创新低,港股和美股股价较一年前跌幅均在四成左右。

中美欧超级银行集体破净,银行业被投资者抛弃?

伴随着股价的持续低迷。无论是中国、欧洲还是美国的巨型银行,股价跌破净资产似乎已经成为常态。

面包财经的研究发现:不管是A股、港股还是美股,绝大部分市值在1000亿美元以上的大型商业银行,市净率都在1倍以下。

A股四大行中,工行和农行市净率徘徊在0.9倍左右,建行和中行则在0.8倍左右。四大行港股市净率更低,最高的建行也不超过0.75倍。汇丰控股无论港股还是美股,市净率都不足0.7倍。美国大型银行的估值水平更低,花旗和美国银行的市净率近期一直处于0.6倍以下。

即便是规模较小的银行,市净率也都普遍不高,A股上市股份制商业银行与城商行近期市净率中位数也仅在1倍左右徘徊。此前在港股IPO的浙商银行与天津银行更是以贴近净资产价格招股,上市后走势也相当疲软。

全球投资者对商业银行不待见的态度,通过低市净率可见一斑。

宝刀未老,巴菲特旗下富国银行一枝独秀

在全球超级大银行中,近期股价能够维持在净资产以上的,大概只有巴菲特重仓的富国银行。在欧美各大银行中,富国银行几乎是唯一能够在次贷危机和欧债危机中均未受创,并且逆势增长的超级银行。

富国银行当前的市净率在1.2倍左右,更重要的是,自次贷危机底端以来,富国银行的股价上涨了接近6倍,这还没有计算历年的分红。

下图是从次贷危机最底端开始,富国银行至今的股价走势图,尽管近期略有回调,但依然是各大商业银行中表现最好的。富国银行最近六年多的股价走势完美击败了中国四大行。市值与“宇宙第一大行”——工商银行的差距在逐渐缩小。

巴菲特旗下的伯克希尔公司长期重仓持有富国银行,在次贷危机中更是逢低加仓。巴菲特为何对富国银行情有独钟?为何能火眼金睛挑中这家银行?这是一个非常值得研究的话题,面包财经将在以后专门撰文探讨这一话题,将近年来中国四大行的财务表现与富国银行进行对比。不过读者如果有兴趣了解巴菲特的估值方法,不妨先到面包财经的微信公众号上阅读一篇旧文:《读两份财报就从中石油赚走300亿,巴菲特何以点油成金?》。在这篇文章中,面包财经详细介绍了巴菲特投资中石油的估值方法和决策依据;在面包财经(ID:mbcaijing)上输入“巴菲特”即可以调阅该文。

在次贷危机之前,富国银行的规模较花旗、美国银行等巨头要小,市值也不是最大。但经历此次危机之后,富国银行成为美国最大的商业银行,市值约相当于花旗与美国银行之和,几乎是次贷危机中唯一不需要救助的美国大型银行。

巴菲特,果然宝刀未老;价值投资,实在博大精深。

而对于很多曾经高大上的银行巨头们,悲催的前途只有想不到,没有做不到。有了外资大行垫底,中国的银行行长们就能安心入睡了吗?上一次是雷曼花旗,这一次是渣打德银,下一次该轮到谁了?

本文作者:面包财经(ID:mbcaijing) 

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